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和而泰(002402):公告股权激励计划 彰显公司发展信心

时间:21-02-01 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

事件:2021 年1 月29 日,和而泰(002402)公告《2021 年股票期权激励计划(草案)》,公司拟向激励对象共172 人授1,500 万份股票期权,占本次计划公告时股本总额914,016,928股的1.64%。本激励计划授予的股票期权的首次行权价格为19.76 元/股。

业绩考核目标较高,再次提示公司增长高确定性。此次激励计划股票期权的行权考核年度为2021-2023 年三个会计年度,三个年度业绩考核目标为:以2020 年为基数,2021/2022/2023 年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于35%/70%/120%。若公司三年净利润达到增长率目标,计算对应的2021/2022/2023 年净利润同比增速分别为35%/26%/29%,业绩考核目标较高,提示公司增长具备高确定性。

行权价格与现价持平,彰显公司发展信心。激励计划授予的股票期权的首次行权价格为19.76 元/股,与2021 年1 月29 日收盘价持平,彰显公司发展信心。本激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计172 人,包括公司管理人员及核心骨干人员,不包括公司董监高等人员,激励计划有利于稳固人才,提升公司核心竞争力。

长期来看,公司两大核心业务兼具稳定性和成长性:

(1)公司智能控制器主业“三高”经营定位明确,与伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI 等家电及电动工具大客户保持良好合作,在大客户所占的份额有望持续提升。同时公司加快汽车电子智能控制器的战略部署,已进入博格华纳、尼得科等汽车零部件公司供应链。

(2)子公司铖昌科技的微波毫米波射频芯片业务有望持续扩展应用范畴,预计卫星互联网和5G 移动通信市场的新增需求将对公司业绩有较大正向驱动。

上调盈利预测,维持“买入”评级。公司两大业务均具备高增长潜力,且各项业务拓展进度顺利,我们上调20-22 年归母净利润至4.10/5.86/8.00 亿元(此前我们的预测值为3.69/5.26/7.11 亿元),当前股价对应PE 为44x、31x、22x,维持“买入”评级。

风险提示:上游原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;大客户需求不及预期等。