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通信行业点评报告:MWC上海5G应用加速落地 看好板块业绩估值提升

时间:21-03-02 18:35    来源:东方财富网

原标题:通信行业点评报告:MWC上海5G应用加速落地 看好板块业绩估值提升

1、本周重点关注方向及标的:

2021 年中国5G 建设稳步发展,5G 应用加速落地。我们认为当前市场对5G 投资悲观预期已经反映的较为充分。去年一季度受疫情因素影响上市公司业绩普遍偏低,继续看好2021 年一季度通信子板块业绩提升和估值修复。

1)运营商板块:2020 年移动互联网接入流量消费达到 1656 亿GB,比上年增长 35.7%,预计到2026 年中国的移动数据流量将增长三倍以上。随着运营商移动业务考核转向,行业竞争趋缓,同时5G 建设带来家庭宽带及2B 业务机遇拉动基本面持续改善,运营商股息率也保持在历史高位水平,板块目前处于估值洼地。

GSMA 预计到 2025 年中国国内运营商的总收入将达到 2.0% 的年复合增长率。相关受益标的包括中国移动(港股)、中国电信(港股)、中国联通(港股)。

2)5G 产业链和云计算产业链相关板块受益标的:

主设备商受益标的:紫光股份、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等;

光通信受益标的:中际旭创(400G 数通龙头)、中天科技(海缆+特高压)、天孚通信、新易盛、光迅科技、亨通光电等;IDC 受益标的:光环新网(低估值IDC、REITs 催化);军工信息化&专网受益标的:新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信、海能达等;

大数据受益标的:东方国信、天源迪科等;

物联网受益标的:移远通信、广和通、移为通信;其他低估值标的:朗新科技、金卡智能、平治信息、航天信息等。

2、本周MWC 上海专题:央视春晚实现世界首次8K 超高清电视频道直播,政策驱动我国超高清视频产业弯道超车1)5G To B 应用案例不断。5G 将全面构筑数字基础设施,5G 赋能千行百业,不断向垂直行业渗透,为企业赋能,为产业赋能推动消费互联网和产业互联网双轮发展。我们认为5G 等新一代信息技术创造新需求,借助5G 网络高速、泛在、高可靠网络能力将人工智能、大数据、云计算、物联网、边缘计算、区块链等新一代信息技术能力,赋能娱乐、医疗、工业、教育、能源、农业的千行百业,与实体经济在更广范围、更高层次、更高水平深度融合,促进经济发展质量变革、效率变革、动力变革。产业受益标的主要是能保障网络时延、可靠性、安全性等指标的三大运营商(中国移动、中国电信、中国联通)和CDN 厂商网宿科技等。

通过工业总线、工业以太网实现人、机、物全面互联,相关产业受益标的东土科技、星网锐捷、映翰通、三旺通信、紫光股份(新华三)等。

2)5G 消息距离成熟商用更进一步。作为传统短信业务的转型升级,5G 消息蕴含着信息服务模式演进迭代的重要契机,是5G 生态以及数字经济的重要组成部分,带给传统信息服务和增值业务厂商掘金5G 时代的新机遇。自2020 年4 月三大运营商联合发布《5G 消息白皮书》以来,5G 消息就持续升温。我们认为随着RCS产业生态逐渐成熟,运营商、终端厂商、解决方案提供商等产业链环节技术及应用场景落地,产业生态逐步完善。建议关注MaaP平台开发者平台相关厂商,例如主要第三方平台开发商菊风、小源科技,原有智能短信厂商梦网科技、创世漫道(中嘉博创)、亿美软通(银之杰)、国都互联(吴通控股)等公司受益。

3)5G 毫米波产业链逐渐成熟。根据 GSMA 估算,5G 毫米波作为高速接入、工业自动化、医疗健康、智能交通虚拟现实等方面的核心使能技术之一,预计将在2035 年之前对全球GDP 做出5650亿美元的贡献,占5G 总贡献的百分之二十五。截止 2020 年 6月,GSA 数据显示全球共有 84 款 5G 设备支持(或计划支持)毫米波频段,其中 27 款已经发布商用。我们认为随着毫米波频谱的明确(WRC-19)和运营商逐步加大投资力度,必将加速相关产业链的发展和成熟,从而加速全球 5G 系统部署和商用的步伐,相关产业受益标的基站设备龙头供应商中兴通讯、和而泰(002402)、盛路通信等。

3、中长期持续关注5G 垂直应用和消费级应用方向:车联网、工业互联网、AR/VR 等; 军工通信和卫星互联网等长期产业趋势确定的子板块。

长期推荐公司包括:亿联网络(SIP 话机业务逐渐拓展中高端市场,VCS 视频会议业务快速拓展国内外市场,同时云办公终端的新业务有望逐渐成长)、TCL 科技(电子联合覆盖)、东方国信(计算机联合覆盖)等。

风险提示

5G 网络建设不及预期,5G 下游杀手级应用进展低于预期;RCS无法短期快速发展成产业生态圈,市场推广不及预期;

(文章来源:华西证券)