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通信行业月度报告:持续关注新基建投资机会,维持“同步大市”评级

时间:20-06-17 16:09    来源:格隆汇

机构:财信证券

评级:同步大市


投资要点:

市场行情回顾:2020年5月,申万通信指数涨跌幅为-5.85%,涨幅靠后,在28个申万一级子行业涨跌幅中排名倒数第一。从整体估值水平来看,申万通信板块整体法估值PE为40.22倍,估值处于历史后31.20%分位;申万通信中位数法估值PE为59.57倍,估值处于历史后49.20%分位。通信板块在5月份较大幅度跑输市场,但整体估值已处于中位数略低的水平,参照历史估值变动情况,后续有望有边际改善的表现。

5G部署加快,关注应用端机会。4月份后,三大运营商5G部署速度加快,我国5G基站以每周1万余的速度增长,预计全年超过60万站,5G用户恢复快速增长,单月5G用户增加700多万户,累计5G用户数超过3600万户。预计下半年随着手机厂商全面转向5G机型,渗透率有望持续提升,带动数据流量和运营商ARPU值提升,建议重点关注应用侧的投资机会。

政策与市场双重推动,物联网发展趋势向好。工信部发布公告,明确新增物联网终端不再接入2G/3G,建立由NB-IoT(窄带物联网)、4G(含LTE-Cat1)和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。随着国内芯片厂商推出解决方案,将模组成本进一步拉低至可规模商用的水平,存量替换需求与应用场景的不断拓展持续带动物联网产业发展,下游大型客户倾向于与龙头厂商合作,提升头部企业优势。

投资建议:以6月份为分水岭,市场风格开始出现转变,更多考虑下半年及未来投资机会而非疫情影响,目前整体板块估值处于历史中位值水平,与4G建设时期比较依然存在一定上移空间,我们建议关注两个方向:聚焦于“新基建”领域的投资机会,包括业绩确定强的主设备商和景气度持续的IDC产业链;关注物联网投资机会,建议关注相关标的移远通信、移为通信、广和通和和而泰(002402)。

风险提示:5G建设不及预期,市场竞争加剧,疫情影响扩散。